作者：

付洪涛  武英涛

作者单位：

本文新意：

摘要：

  随着大数据、人工智能等数字经济产业的发展布局，资本市场对互联网医疗和云计算等科创型企业的关注将会越来越多，但基于其研发投入高、高风险、收益不稳定等发展特点，传统的估值方法已不再适用。本文基于科创型企业的行业特征，构建了灰色预测、剩余收益和实物期权结合的综合价值评估模型，并以互联网医疗企业阿里健康为例进行了模型评估应用和比较分析。从估计结果来看，剩余收益模型估值结果与企业价值较为接近，但存在低估的可能。进一步考虑加入实物期权后，最终估值结果的精准性有了显著的提升，在一定程度上改善了剩余收益模型可能存在的企业价值低估的问题。为科创型企业的价值评估方法的选择提供了一定的参考。

关键词：

剩余收益模型；实物期权模型；灰色预测模型；科创型企业；价值评估

项目资助：

引用文本：

付洪涛，武英涛. 科创型企业价值评估模型的构建与应用研究——基于灰色预测、剩余收益和实物期权模型的综合框架[J]. 金融管理研究，2021，7（02）：65-78.